TA分析阿森納財報：競技表現的提升與收入增加形成良性循環

阿森納2024-25財年收入創紀錄達6.91億英鎊，整體虧損僅140萬英鎊，商業、比賽日和轉播收入均增長，其中商業收入提升最明顯。俱樂部債務結構改善，整體呈現收入增長、競技提升但成本壓力上升的財務格局。

以下是TA的分析

阿森納在2024-25財年幾乎實現收支平衡，整體虧損僅為140萬英鎊，并公布了創紀錄的6.91億英鎊收入，其中包括確認無法收回賬面價值的球員資產減值損失1520萬英鎊；若不計該項減值，俱樂部本可實現盈利。俱樂部通過球員轉會和租借獲得8170萬英鎊利潤，高于上一財年的5240萬英鎊，但扣除球員出售后的基礎經營虧損從2024年的5000萬英鎊擴大至2025年的6500萬英鎊。運營成本總額增長5300萬英鎊至2.008億英鎊，俱樂部表示這主要由于賽事舉辦成本上升、收入增長帶來的直接成本增加、部分遺留房地產事項以及通脹壓力所致。

在轉會支出方面，阿森納2024年6月至2025年5月的總支出為1.24億英鎊，但由于球員銷售收入達到1.06億英鎊（包括本土球員史密斯-羅、恩凱蒂亞和門將拉姆斯代爾的轉會收入），凈支出僅為1800萬英鎊。

阿森納的工資支出升至俱樂部歷史最高的3.46億英鎊，較上年增加1900萬英鎊，但增速較前一年有所放緩，在英超工資總額排名第四的情況下，球隊獲得聯賽第二名可視為表現超出預期。截至2025年5月31日，俱樂部凈轉會債務已從2024年的2.29億英鎊降至1.25億英鎊，這也可能解釋了俱樂部能夠在2025年夏季轉會窗口進行投入的原因。

俱樂部收入結構方面，比賽日收入、轉播收入和商業收入均創下新高，其中商業收入增長最為明顯，從2024年的2.183億英鎊增加4500萬英鎊至2025年的2.632億英鎊，主要得益于2024年2月將訓練基地冠名權出售給Sobha Realty的協議。比賽日收入增加2200萬英鎊，達到1.54億英鎊，位列英超第二，這與球隊在2024-25賽季參加歐洲冠軍聯賽并打入半決賽，以及在酋長球場進行了30場比賽有關；轉播收入也從2.62億英鎊增長至2.72億英鎊。

這是阿森納連續第七個虧損財年，但稅前虧損僅為130萬英鎊，為近七年最低；若不計球員資產減值損失1520萬英鎊，俱樂部本可實現自2017-18賽季以來的首次盈利。該財年基于創紀錄的6.91億英鎊收入，各主要收入來源均有所增長，球隊競技表現的提升與收入擴張形成良性循環，尤其是比賽日和商業收入在兩年內均增長超過50%。

盡管整體接近盈虧平衡，但阿森納的基礎經營結果實際上有所惡化，即使剔除減值因素，運營虧損仍維持在約5000萬英鎊水平；工資占收入比例下降至50.1%，屬于足球俱樂部較為健康的水平。運營成本的大幅上升反映出頂級足球俱樂部支出持續增長，同時也說明在監管環境下維持競爭力的投資壓力不斷加大。俱樂部日常經營現金流較上年減少近3000萬英鎊，盡管收入創紀錄。

球員轉會出售在俱樂部財務結構中作用日益重要，阿森納2024-25賽季大部分轉會收入來自2024年夏季轉會窗口，確保了賽季財務運作的現金基礎，同時也顯示出球員出售對財務平衡的重要性。較為平穩的轉會支出為2025年夏季的大規模引援奠定了基礎，最新賬目顯示阿森納在2025-26賽季凈投入轉會資金2.68億英鎊，使當前陣容成本超過12億英鎊。

此外，阿森納還向控股方KSE尋求額外資金支持，但金額僅為1350萬英鎊，較前兩個財年的1.12億英鎊大幅下降；截至2025年5月底，俱樂部對KSE的債務余額為3.4億英鎊。

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