曼聯為何依然有錢買人TA：虧損仍在可控范圍，預計會有球員出售

體育播報8月7日宣 戰績糟糕、無緣歐戰、裁員降本......5個月前，拉特克利夫還聲稱，如果曼聯再不削減開支，俱樂部就會破產。在這一背景下，人們都以為曼聯今夏轉會窗將低調行事，但事實并非如此。球隊不僅花費1.3億鎊簽下庫尼亞和姆貝莫，頻繁出現在熱門轉會討論中，目前還接近以超過7000萬鎊的價格從萊比錫簽下塞斯科。The Athletic足球財務專家Chris Weatherspoon借此機會分析了曼聯的財務狀況。

庫尼亞的簽約在6月30日財年結束前確認，這也意味著引進他所需的7130萬鎊將計入2024-25財年的賬目。加上截至3月31日的2.721億鎊轉會支出，曼聯上賽季在球員注冊上的總支出達到了驚人的3.435億鎊，為英格蘭足球史上單賽季第三高。需要注意的是，轉會費將在球員合同期內攤銷，因此盡管曼聯的陣容成本增加了超過3億鎊，但2024-25財年的支出將在未來幾年繼續產生影響。

過去三個賽季，曼聯在引進新援上的花費都超過了2億鎊，而通過出售球員回收的資金相對較少。上賽季，曼聯通過出售球員獲得了6630萬鎊，是過去十年中第二高的球員銷售收入，但他們仍然創下了2.77億鎊凈支出記錄。不過，評估一家俱樂部的支出能力主要涉及兩個方面：一是盈利與可持續原則（PSR），另一個是實際現金的持有或獲取情況。

正如此前所了解到的情況，曼聯在PSR方面的困境似乎沒有想象的那么嚴重，部分原因在于俱樂部的PSR計算基于Red Football Limited的財務結果，從而剔除了一些不屬于足球活動范疇的大額成本。盡管具體數字尚未公布，但據TA估計，曼聯在2024-25賽季可能虧損1.41億鎊，但不會違反PSR規則。得益于商業收入和比賽日收入增加，抵消了轉播收入的大幅下降。盡管工資支出顯著減少，但曼聯可能仍然會出現虧損，但三年內虧損仍在可控范圍內。

還有一些因素可以幫助曼聯減少或至少讓俱樂部2025-26賽季的虧損得到控制，比如拉什福德的這次離隊雖然沒有帶來轉會費，但本賽季將節省1400萬鎊的工資支出。盡管目前曼聯還沒有出售任何球員，但他們已經從A費、伊蘭加和奧耶德勒的二轉分成中收入超過2000萬鎊。此外，切爾西未買斷桑喬，因此向曼聯支付了500萬鎊。但如果桑喬今夏未能被出售，曼聯需要承擔他的全額工資。

不過，過去的支出可能會以其他方式追上他們。曼聯的凈轉會債務，即欠其他俱樂部的分期付款近年來急劇增加，從2021年6月的不到1億鎊增加到今年3月底的3.089億鎊。現在簽下庫尼亞和姆貝莫后，轉會債務進一步推高。盡管分期付款使曼聯今夏仍有資金可以使用，但未來三年內他們需要支付1.755億鎊的轉會費。值得一提的是，曼聯曾試圖將庫尼亞的轉會費分五年支付，但最終只能分三年，這表明俱樂部在現金流方面需要謹慎管理。

此外，曼聯近期還投資了基礎設施，這進一步壓縮了俱樂部的現金流。截至3月底，曼聯的現金余額為7320萬鎊，還包括拉特克利夫注入的2.385億鎊股本。雖然這一數字對大多數俱樂部來說相當可觀，但對于曼聯這樣規模的俱樂部來說，仍面臨著大量賬單需要支付。曼聯長期以來持有循環信貸額度（RCF），以協助日常流動性管理。不過，直到疫情影響顯現，他們才開始動用這些額度。令人意外的是，4月底曼聯償還了5000萬鎊的現有RCF借款。從某種意義上來說，這為曼聯今夏提供了額外的借款空間。

裁員和其他降本措施對現金流產生的實際影響也值得關注，盡管這些節省下來的錢與高薪球員相比可能只是杯水車薪。曼聯還預測了2024-25年度調整后的EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）將達到1.8億至1.9億鎊之間，比2023-24年度的1.477億鎊有顯著增長。盡管如此，無論是俱樂部內外，都預計會有球員出售。加納喬和安東尼被認為是今夏最有可能為曼聯帶來可觀收入的出售對象。

同時，塞斯科的到來增加了霍伊倫離隊的可能。霍伊倫從亞特蘭大加盟時的初始轉會費為6400萬鎊，加上經紀人費用和轉會稅，他的當前賬面價值為4300萬鎊。盡管球員表示希望留下，但曼聯考慮3000萬鎊將其出售，這將在PSR計算時錄得八位數虧損，但仍能帶來一些有用的現金。